周四亚洲科技股遭遇猛烈抛售，给全球股市带来寒意。投资者纷纷转向债券市场寻求避险。随着利率持续高企且可能进一步上升，市场此前集中押注的数据中心及其他人工智能（AI）相关投资正面临重新估值的考验。
标普500指数期货下跌0.3%，纳斯达克100指数期货下跌1.2%。Anthropic PBC向潜在投资者披露，第三季度营收达到168亿美元。尽管增长依然强劲，但相关数据暗示其增长速度已经放缓，进一步加剧了科技股的下行压力。
一只追踪芯片制造商的交易所交易基金（ETF）显示，芯片板块此前连续六个交易日的抛售可能继续延续。CoreWeave股价在周三暴跌15%后，周四盘前进一步下跌6%。该公司债券此前也跌至通常被视为困境债务的价格水平。
昨日，标普500指数下跌超过1%，纳斯达克指数跌幅接近2%。摩根大通分析师在一份报告中写道：“尽管最初的抛售是由高于预期的CPI数据引发的，但科技股才是当天市场下跌的主要推动因素。”
分析师表示：“AI再次成为市场面临的主要挑战，融资风险以及首次公开募股（IPO）的时间安排仍然是市场关注的核心问题。”
AI抛售潮的重灾区
亚洲股市成为周四抛售潮的重灾区。韩国综合股价指数暴跌7.6%，芯片巨头三星电子和SK海力士股价均下跌超过9%。由于拥有众多领先芯片制造商，韩国股市此前一直是AI投资狂潮的主要受益者之一。与此同时，日本日经225指数下跌5%，东京股市也录得连续第六个交易日下跌。台积电在公布财报前下跌2%。随后公布的财报显示，台积电利润超过分析师预期，但利润率未达到市场预期。
盛宝银行驻新加坡首席投资策略师Charu Chanana表示：“亚洲市场的抛售，与其说反映了科技行业基本面突然恶化，不如说是市场正在重新评估资本成本。”
她表示：“投资者并不是在质疑AI需求是否真实存在，而是越来越关注，在利率高企、波动剧烈且可能进一步上升的环境下，究竟应该为这种增长支付多高的价格。”
进入欧洲交易时段后，市场有所企稳，欧洲科技板块的占比相对较小，同时政府债券收益率回落，以及石油和天然气价格下跌，也缓解了近期市场面临的部分压力。欧洲股市下跌0.3%，科技股领跌。相比之下，爱立信股价创下1月以来最大涨幅，原因是该公司第三季度业绩超过分析师预期。
AI回报引发质疑
在此前经历猛烈上涨后，全球股市正面临越来越大的压力。投资者开始质疑，投入AI领域的数千亿美元能否产生足够的投资回报，并因此转向更加安全的资产。与此同时，美国通胀持续顽固，也增加了主要央行采取更激进紧缩政策的可能性，并可能进一步推高融资成本。
Vital Knowledge分析师Adam Crisafulli指出：“在AI领域，投资者已经习惯了抛物线式的高速增长，因此增长放缓会打击市场情绪。”他补充称：“此外，投资者对这个行业的态度正在变得不那么友好，这不可避免地会对资本支出产生影响。”
与此同时，为AI相关科技巨头债务违约风险提供保险的成本也在上升，部分甚至达到历史最高水平。云计算巨头甲骨文、AI投资公司软银集团以及数据中心运营商CoreWeave的信用违约互换（CDS）利差均有所扩大。
不过，部分策略师仍然看到了乐观因素。他们指出，市场成交量相对较低，而且10月通常就是金融市场波动较大的月份。
瑞士宝盛银行驻新加坡亚洲研究主管Mark Matthews表示：“我并不担心，因为股票估值并不昂贵，也没有出现经济衰退的迹象，而且在AI产业的大多数领域，需求仍然远远超过供应。”
市场聚焦美联储利率前景
芯片股连续多日下跌，使接近数十年高位的债券收益率对投资者而言越来越具有吸引力。美国国债全线延续涨势，10年期美债收益率下降10个基点至5.09%，创下三周以来最低水平。
彭博跨资产策略师Ven Ram表示：“债券市场的反应属于典型的战术性反弹，今天的价格走势并不能代表未来的发展方向。股市正在遭到抛售，而这也是当前环境下应有的反应。但在通胀仍然如此高企的情况下，现在并不是一个值得大量买入名义债券的环境。”
星展银行分析师在报告中写道：“我们仍然认为，目前的收益率水平具有不错的投资价值。我们并不相信，美联储仅仅因为一份CPI报告，就必须连续两次会议加息。”
周三公布的美国通胀数据再次改变了市场对美联储利率路径的预期。交易员一度认为，美联储本月加息与不加息的概率大致相当，但随后又下调了加息押注。
根据芝商所（CME Group）的FedWatch工具，联邦基金利率期货目前反映出，美联储在10月28日结束的为期两天政策会议上维持利率不变的隐含概率约为75%，与本周初的水平变化不大。
美元回落、黄金反弹
其他市场方面，美元下跌0.3%，从18个月高位回落。瑞士法郎则表现相对强劲。美元兑日元下跌0.4%，至157.725；欧元兑美元上涨0.6%，至1.12美元；英镑兑美元上涨0.5%，至1.32美元。
澳元下跌0.3%，至0.6954美元。此前公布的数据显示，澳大利亚9月就业人数意外减少3.93万人，而市场原本预期将增加2万人。
投资者目前将注意力转向周四即将公布的美国生产者物价指数（PPI）和零售销售数据。
随着市场对中东供应中断的担忧有所缓解，布伦特原油下跌超过2%，跌破每桶104美元。与此同时，黄金在连续三个交易日下跌后反弹，交投于约4150美元。
美联储10月按兵不动再添一票：戴利称有足够时间做正确决定。
旧金山联储主席玛丽·戴利表示，美联储可能需要进一步上调短期利率以遏制过高的通胀，但她暗示，在美联储10月的会议上没有必要这样做。戴利在接受采访时表示：“我们更有可能需要进一步调整，但就我而言，这些调整的时机仍是我们正在斟酌的问题，”“我并不觉得迫切需要在信息有限的情况下做决定。我认为我们有所需的时间。”
对于周三公布的美国9月CPI数据，她表示，尽管最初的反应“强烈”——利率期货交易员迅速押注美联储10月加息——但投资者在剖析数据后“平静下来”。汽油价格上涨推动了整体涨幅，而基础通胀虽仍具粘性，但并未急剧上行。
BTIG：“利率与纳指同跌”或成最痛的交易。
美国投行 BTIG 表示，在通胀数据高于预期之后，债券市场呈现出的典型“消息失灵”（news failure），确认美国国债收益率（SHY、TLT、IEF）已经触及战术性顶部。这一变化为股票市场埋下了一笔极具反向意味的陷阱交易——“利率下行、纳斯达克反而下跌”。
克林斯基警告，真正让人痛苦的交易方向恰恰相反——利率与科技股同步下跌。对投资者而言，这意味着此前“押注降息、买入科技股”的单边逻辑，可能正在被一种新的组合取代：收益率回落不再等同于风险偏好回升，而更像是对增长与盈利预期的重新定价。
“大空头”伯里再发美股警报：华尔街恐迎“血色十月”。
伯里提出了一种看跌的“血色十月”情景：如果“美股七巨头”跟随半导体股下跌，且债券收益率同步走低，那么他对这一情景的判断将更加坚定。美债收益率周三的下跌未能让科技股受益。伯里指出，这一现象值得警惕。
他表示：“尽管市场的普遍观点是，收益率下降等于利好股票，但当前的痛苦交易仍然是利率下行、纳斯达克指数下跌。”接下来需要观察的是，半导体股的疲软是否会蔓延至“美股七巨头”。
伯里表示：“我们已经看到半导体股与利率同步下跌，但如果最终看到‘美股七巨头’也跟随利率下跌，那么这将进一步坚定我们对‘血色十月’的判断。”
摩根大通警告：本轮科技股暴跌与7月截然不同！散户放弃抄底，逼空弹药已枯竭。
摩根大通最新研究报告指出，当前AI基础设施股票的下跌环境明显劣于去年7月的那轮调整，散户投资者迄今缺乏“逢低买入”行为，叠加回购流量悬崖、空头仓位稀薄以及杠杆ETF规模偏高等多重不利因素，令本轮反弹的技术支撑基础远比上次脆弱。
策略师Nikolaos Panigirtzoglou领衔的团队在逐一比对资金流向、空头仓位、ETF结构及企业回购等关键指标后得出结论：当前市场缺乏去年7月那轮调整后推动股价快速修复的多项关键催化剂。
报告同时指出，尽管近期出现回调，周期性股票从仓位和资金流向角度来看并未进入超卖区间，这意味着下行风险仍然可观，周期股的全面复苏需要债券收益率下行、强劲盈利以及劳动力市场企稳等多重条件共同配合。
焦点个股
云基础设施科技公司CoreWeave股价连续第二日下跌，周四盘前跌 6%。投资者担忧，包括 CoreWeave 在内一众科技企业，为人工智能建设投入的债务规模已经过高。
火箭实验室大跌近 10%，公司宣布将 “中子号” 火箭发射时间推迟至 2027 年。
SK 海力士下跌超 7%，市场担忧 AI 产业建设存在过度融资问题。此前韩国综合指数（Kospi）隔夜已经大跌 7.6%，进一步拖累该股。
Penske汽车集团大涨 8%。Penske集团与三井物产旗下收购实体 Motown Acquisition Corp 宣布将把公司私有化，收购现金对价为每股 212 美元。对比周三 194.79 美元的收盘价，本次收购溢价接近 9%，交易预计 2027 年第一季度完成。
沃尔玛股价涨超 2%。德意志银行将该股评级从 “持有” 上调至 “买入”，看好其 2027 年发展前景。该行预计公司增量利润率将会改善，并指出当前通胀环境有利于沃尔玛吸引消费者。
鞋履企业Crocs股价上涨近 2%。巴克莱将该股评级从 “中性” 上调至 “增持”。分析师艾德丽安・伊赫给出上调理由：公司在产品创新、品类拓展方面取得进展，海外业务实现增长。
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责任编辑：郭明煜
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